向大额资金涌入说“不”绩优基“限购潮”暗藏玄机

公募产品正在掀起一波“限购潮”。中国证券报记者发现，无论是主动权益型基金，还是债基或QDII基金，很多绩优产品纷纷在近期发布暂停大额申购的公告，甚至还有基金选择直接将申购门槛调整为0元，暂停一切申购操作。

有业内人士表示，当前基金公司暂停大额申购另有玄机。随着年末临近，行情逐渐进入分化阶段，此时限购很可能出自基金经理希望资金端更加稳定的考量。

年末“限购潮”来袭

12月6日，海富通基金发布公告称，自12月6日起限制海富通悦享一年持有期混合申购(包括日常申购和定期定额申购)及转换转入金额，单日单个基金账户累计申购(包括日常申购和定期定额申购)及转换转入金额不得超过500万元，对于超过限额的申请，基金管理人有权予以拒绝。

同日，国寿安保基金发布公告称，自12月6日起暂停国寿安保稳荣混合的大额申购、转换转入及定期定额投资业务，即基金单个开放日单个基金账户累计申购申请金额不得超过100万元。

此外，中国证券报记者发现，国富弹性市值混合、国投瑞银景气行业混合等多只主动权益型产品也在近期发布了暂停大额申购公告。

除了主动权益型基金以外，多只债基也纷纷发布限制大额申购公告。比如，汇添富基金12月11日公告称，自12月12日起，汇添富增强收益债券A暂停大额申购、大额转换转入、大额定期定额投资业务，单日单个基金账户单笔或多笔累计申购、转换转入、定期定额投资的金额不应超过1000万元(含1000万元)。

此外，随着近期美股持续走高，不少公募机构暂停旗下QDII产品的大额申购。甚至有QDII产品直接“封盘”，暂停买入操作。比如，12月6日，华宝基金发布公告称，自12月9日起，华宝海外科技股票(QDII-LOF)单日单个基金账户累计申购(含定投)金额上限设置为1万元(含1万元)。12月10日，华宝基金再度发布公告称，将华宝海外科技股票(QDII-LOF)单日单个基金账户累计申购(含定投)金额上限由1万元(含)调整为1000元(含1000元)。

基金经理希望资金端稳定

对于部分主动权益型产品暂停大额申购的原因，有业内人士分析，基金在净值上升后采取限购措施，很大程度上是出于保业绩的需要。临近年底，绩优产品进行限购，有利于保持基金组合运作和收益的稳定性。“当基金净值处于相对高位，大量新资金涌入，容易摊薄基金收益。在市场处于相对高位时，对于基金经理而言，大量资金进入后，难以在短时间内寻找到合适的投资标的。”该人士说，“11月以来，市场行情逐渐分化，板块轮动加快，绩优基金在此时选择限购，或许是基金经理希望资金端能够更加稳定。”

业绩方面来看，上述提到的不少产品今年以来均有不错的回报率。Choice数据显示，截至12月10日，国寿安保稳荣混合A今年以来的回报率超过14%，国富弹性市值混合的回报率约17%。

也有业内人士表示，出于控制产品规模的需要，避免短时间内过快扩张，不少主动管理型基金往往会选择限购。该人士表示，限购有利于化解基金“船大难掉头”问题，也有利于限制部分资金因相关个股停牌借道基金买入的套利行为，避免原基金份额持有人受损。

此外有业内人士分析，债基频发限购的原因或许与近期债市走强有关，“债市近期走强使得不少债基净值再创新高，配置价值再度获得投资者重视，为了负债端的总体稳定，此时限购是有必要的”。

对于近期QDII产品的限购，有业内人士分析，既有基金公司QDII额度有限的原因，也有规避套利交易风险、保护广大投资者利益的原因。“近期，美股主流指数持续走强，国内QDII基金的投资热情持续高涨，从二级市场的交易来看，许多对标美股的ETF场内溢价明显。然而，受限于机构的QDII额度有限，每逢场内产品出现高溢价的时候，往往要同步收紧场外的申购额度。”

跨年行情值得期待

年末将至，“跨年行情”成为投资者热议的话题之一。易米低碳经济股票基金经理孙会东对中国证券报记者表示，一般而言，跨年行情往往需要政策、流动性、基本面和市场环节多方面的共振，尽管上半年的权益市场持续震荡，但9月下旬以来政策方向已经出现明显调整、流动性和市场情绪已经转向，基本面预期也持续改善，投资者情绪转向乐观，这些都是触发跨年行情的有利条件。

“我们统计过去5年的跨年行情，上涨次数有3次。历次跨年行情往往是科技板块率先启动，后续消费板块逐渐跟上。站在2024年底，A股跨年行情值得期待。”孙会东表示。

一位基金经理表示，对跨年行情的演绎持较为乐观的态度。“首先，在政策端，我们看到决策层积极呵护市场的决心，包括政策定调提振资本市场，人民银行新设工具支持资金入市等;其次，资金面边际改善，宽基ETF带来大量资金入市，险资稳定流入，大盘高股息品种有望持续支撑市场;第三，预期后续经济基本面迎来持续改善;第四，市场风险偏好回升，估值错杀的局面或难再现。”

海富通基金的基金经理朱赟表示，短期而言，市场重点关注相关政策指引。市场短期或呈现缓慢上涨态势，投资者可积极关注场内新增资金流入的方向。

从行业层面来看，摩根资产管理的基金经理杜猛表示，新质生产力无疑是中国未来经济增长的主要驱动力，投资者可持续关注以人工智能为驱动力的科技产业、新能源产业、高端制造业、以创新药为代表的医疗健康产业等。

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